華鑫證券全球大豆市场关注点转移

　　近期，全球大豆市场展开新一轮博弈，美豆期货主力合约在1050美分/蒲式耳附近震荡运行。

　　看向国际市场，新湖期货农产品分析师刘英杰告诉期货日报记者，美豆期价短暂企稳，离不开中国企业采购的托底。

　　徽商期货农产品分析师刘冰欣认为，进入2026年，市场关注的焦点已从中国企业采购转向南美主产区天气情况。当前，巴西、阿根廷产区天气条件良好，机构纷纷上调产量预估，丰产预期持续发酵，叠加美国国内大豆市场缺乏新的利多驱动，美豆期价上涨基础并不牢固。

　　中州期货农产品分析师吴晓杰也表示，元旦假期后，尽管资金重新入场为美豆市场带来流动性，但南美丰产预期仍主导市场情绪，美豆整体仍以偏弱运行为主。

　　看向国内市场，刘英杰表示，虽然当前国内豆粕库存高企，但受宏观情绪转好、春节前抛储暂停等利多提振，豆粕期货价格或震荡走强。

　　谈及今年一季度的供应格局，刘冰欣表示，国内港口大豆库存在1—2月加速回落已成定局，不过进口大豆拍卖有效补充了供应缺口，春节前大概率不会出现大面积缺豆停榨的情况。国产大豆价格近期上涨的主要原因是产区基层农户普遍惜售。

　　吴晓杰认为，去年三、四季度国内商业大豆买船榨利未打开，油厂采购不足造成季节性进口大豆到港量下降，市场正密切关注巴西新作大豆到港前的供应衔接情况。若国储拍卖能投放400万吨进口大豆，那么一季度供需基本可以实现平衡。不过，当前市场存在两大不确定性：一是巴西新作大豆收割和装船节奏尚未明确，二是20到25天的通关周期或导致3月底4月初市场出现阶段性供应短缺。

　　“此外，未来进口大豆货权可能相对集中，这也是支撑国内豆粕价格走势偏强的因素之一。”刘英杰提示。

　　展望后市，刘英杰表示，若南美主产区天气无重大变化，美豆期价将缺乏上行动力。

　　刘冰欣则认为，若巴西1.8亿吨级别的丰产预期成为现实，全球大豆成本重心将显著下移，大豆市场“外弱内强”的格局可能持续。

　　吴晓杰表示，一季度到港量不足的现实与供应紧张的预期，是支撑近期豆粕价格走强的主要因素。3月下旬至4月初，巴西新作上市进度与国内实际到港量将决定供应缺口能否被有效填补，这一时期的市场波动将显著上升，交易者应控制好仓位。

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